Stop loss på aktier: Hvad 2,9 mio. kr. i tab lærte mig

En stop loss-ordre sælger automatisk din aktie, hvis kursen rammer en grænse, du selv har sat. En trailing stop loss flytter grænsen med op, når kursen stiger. Det er enkelt, og det begrænser tabet på en enkelt aktie.

Problemet er, at en kursgrænse ikke ved, hvorfor kursen falder. Den sælger et godt selskab i et midlertidigt fald lige så hurtigt som et selskab, hvor forretningen er ved at gå i stykker. Mine største tab kom ikke fra, at jeg manglede en stop loss. De kom fra, at jeg blev ved med at købe mere.

Nøgletallene bag driftsfilteret står i nøgletal for aktier, og positionsloftet i diversificering.

1. Jeg købte ned uden stop. Alle seks blev købt flere gange under faldet, i op til 6–8 måneder, uden at jeg genovervejede den oprindelige idé.
2. De største køb lå nær toppen. Hos Hemnet blev det største enkeltkøb, ca. 700.000 kr. – lagt til den højeste kurs i hele forløbet.
3. Salget kom for sent, men var det rigtige. Salget var ikke panik. Det var en erkendelse af, at jeg skulle ud: pengene ville tjene mere i andre aktier end ved at vente på at få tabet hjem. Aktierne har fortsat klaret sig dårligt efter salget. Fejlen var, at erkendelsen først kom efter måneders køb under faldet.

Den røde tråd: "kursen er faldet" blev behandlet som "aktien er billigere nu", uden at skelne mellem et midlertidigt kursfald og en forretning, der blev dårligere.

Det tredje filter kom fra et syvende tab: Kelly Partners med et tab på ca. 810.000 kr. Tallene var gode, men stifteren havde et voksende lån fra selskabet og pantsatte aktier, der blev tvangssolgt. Der blev købt mere efter tvangssalget. Stifterledet er ikke det samme som, at stifteren tjener penge på samme måde som dig.

1. Skriv før hvert nedkøb 2–3 linjer om, hvilken ny information der retfærdiggør det. Lavere kurs tæller ikke.
2. Pause efter dårlige nyheder. Efter en resultatadvarsel, udbyttebeskæring, direktørskifte eller regnskabsfejl venter jeg 60–90 dage, før jeg køber mere.
3. Højst 2 nedkøb under den oprindelige kostpris, medmindre noget i forretningen er blevet bedre.
4. Loft på positionen. En aktie må ikke vokse langt ud over sin tiltænkte vægt, omkring 6–8 % i en portefølje med 16 aktier, bare fordi jeg har købt ned.
5. Sælg i bidder. Når beslutningen om at sælge er taget, sælger jeg over 2–4 uger i stedet for alt på én dag.
6. Midlertidig eller varig? Skyldes presset noget forbigående, som konjunkturer, eller noget varigt, som konkurrence, ledelseskrise eller en forretningsmodel, der ikke virker mere?